当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次(cì)谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时发出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前(qián)向该(gāi)行领导层(céng)施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的(de)这(zhè)一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实(shí)时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万(wàn)桶1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及(jí)情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带(dài)来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报(bào)告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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