财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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