昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限(xiàn七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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