金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公(gōn妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思g)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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