5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续(xù)20日保持在1万亿以上，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能(néng)源等板块看法分歧(qí)较(jiào)大，截至5月(yuè)4日(rì)，已有多家券商发(fā)布了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传(chuán)媒、银行关(guān)注(zhù)度(dù)提升最大

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家券商共(gòng)计推荐了154只金股，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行(xíng)业板块暂时是5月机构人气最高的板块，占比接(jiē)近1成(chéng)，银(yín)行板块罕见出(chū)现多只金股，两者(zhě)一定程度(dù)与(yǔ)中特估概念有所(suǒ)重叠(dié)。

　　而(ér)人工智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板块关注度提升最(zuì)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，计(jì)算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印(yìn)证，传(chuán)媒板(bǎn)块率(lǜ)先突(tū)破(pò)，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的(de)那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商(shāng)贸零(líng)售的关(guān)注度(dù)也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的(de)金股标的(de)集中度来看，150多(duō)只金股(gǔ)中，有22只金股(gǔ)同时被2家及以(yǐ)上(shàng)的机构共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三只传媒股同(tóng)时获得3家(jiā)以(yǐ)上机(jī)构推荐(jiàn)，分别是(shì)三七互娱、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)和、恺英网(wǎng)络。

　　传(chuán)媒板(bǎn)块受关(guān)注的逻辑(jí)也主要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部(bù)复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金(jīn)股策略表现，东(dōng)吴证(zhèng)券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子(zi)贡献其中绝(jué)大多(duō)数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中(zhōng)位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现(xiàn)在(zài)热门金股(gǔ)上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的(de)金股(gǔ)中仅(jǐn)宁(níng)德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖(jiào)则(zé)出(chū)现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么走？机构多数持保守看(kàn)法

　　各大券(quàn)商对(duì)五(wǔ)月份(fèn)的(de)投资方向做了预判，综(zōng)合(hé)多家观(guān)点(diǎn)，券商(shāng)们对(duì)五月的(de)大盘的看法比较(jiào)保守，建(jiàn)议多(duō)看(kàn)少动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工，对地产股的(de)走势(shì)机(jī)构有分(fēn)歧(qí)，区(qū)域(yù)规(guī)划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱(qū)动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资的(de)一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月(yuè)股(gǔ)票市场的相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现代投(tóu)资(zī)理(lǐ)论，但又屡见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的A股(gǔ)市(shì)场中，我们也发现了(le)明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现(xiàn)上(shàng)涨，其他年份均(jūn)现下跌(diē)。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均(jūn)报下跌(diē)，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经济(jì)的微刺激(包括重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层对信用(yòng)风险及资(zī)产价(jià)格风(fēng)险的(de)容(róng)忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道(dào)、通胀继续低位(wèi)徘徊的经济周期格局下，只托不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难(nán)以扭转市场(chǎng)有底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期看二(èr)级市场(chǎng)估值体系国际(jì)化是(shì)趋势(shì)，优(yōu)质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的(de)机会(huì)，可(kě)以做一(yī)把反弹，国企改革红利释(shì)放非常值得期(qī)待(dài)。

　　招商策略判断(duàn)在去杠(gāng)杆的(de)背景下(xià)，要么减少(shǎo)负(fù)债，要么增加资本，减负债会带来经济收(shōu)缩压力，增资本(běn)会带来股票供(gōng)给压力(lì)，市(shì)场(chǎng)尚(shàng)未走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数据显示经济下(xià)行(xíng)压力暂(zàn)时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚(shàng)无法期望经济(jì)会出现持(chí)续或者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率的(de)回落是(shì)衰退(tuì)性(xìng)的(de)，不意味着流动性出现主动式改善;风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破预期影响仍难以出现(xiàn)改(gǎi)善(shàn);IPO开闸预(yù)期增加股票(piào)供给担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位(wèi);相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马(mǎ)等业绩(jì)增(zēng)长确定性(xìng)高、估(gū)值(zhí)不高，可(kě)以(yǐ)有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料(liào)等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市(shì)场环境，一(yī)些积极因素正出现，将给市场带(dài)来一些阳光(guāng)：乔丹有多高(1)宏观面(miàn)，政策底限(xiàn)思维(wéi)仍(réng)在(zài)，悲(bēi)观预(yù)期(qī)或修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事(shì)件性亮点(diǎn)望提振市场情绪(xù)。从管理层的政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡市特征没(méi)变。短期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些(xiē)积极(jí)因素出现(xiàn)，建议备(bèi)战(zhàn)回(huí)调后的(de)反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股盈(yí乔丹有多高ng)利增速(sù)下行确立，并(bìng)将继(jì)续;其(qí)次，前期小批(pī)多(duō)次(cì)的微刺(cì)激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政策效(xiào)果(guǒ)难(nán)以对冲来自房地产等(děng)领域带来的经济下行动能，基本(běn)面预期很有可能下修(xiū);再次，改革和(hé)结构调(diào)整(zhěng)依(yī)然是政策主要目标(biāo)，政(zhèng)府不托(tuō)底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维稳(wěn)措施(shī)亦难以(yǐ)改变基(jī)本面弱平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱势下跌格局。

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