编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思(tái)依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过1AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思8％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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