财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨归因(yīn)为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估(gū)值提升(shēng)和高质(zhì)量发展”成为(wèi)重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了(le)主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层逻辑(jí)是(sh湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少ì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为(wèi)首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份(fèn)会(huì)议通(tōng)知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获(huò)得资(zī)金的青(qīng)睐。有了(le)多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着行(xíng)情的结束，这一次历史是否(fǒu)会(huì)重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银(yín)行板块是(shì)作为(wèi)“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错的表现(xiàn)，中特估(gū)有望持续为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股息(xī)收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银(yín)行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发(fā)，券(quàn)商指(zhǐ)数(shù)收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当日收盘价创(chuàng)一(yī)年(nián)新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少(ruì)郡资产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起的(de)那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而(ér)显得难能可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期极度(dù)悲观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预期(qī)下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙(lóng)虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基本(běn)面预期极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目(mù)前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮(lún)估(gū)值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度之(zhī)下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息(xī)是银行股相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合(hé)价值投资和长期投资需(xū)要。近年(nián)来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股息率(lǜ)从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调(diào)仓提供(gōng)了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入(rù)和较(jiào)高的安全边际可以为投资(zī)者提供不错(cuò)的(de)收益。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处于(yú)历史(shǐ)低位的(de)银行板块(kuài)是(shì)高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是(shì)业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生(shēng)品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余(yú)展昌也指出(chū)，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的(de)国(guó)内银行(x湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少íng)仍然具有较好的投(tóu)资机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度(dù)而言(yán)，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其(qí)他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还(hái)有(yǒu)大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担(dān)忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士(shì)认为，站在中特(tè)估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去(qù)被(bèi)当成行情结束的(de)指(zhǐ)标，其(qí)背后通常潜意识(shí)映(yìng)射包括不(bù)限于大(dà)金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当(dāng)前的(de)金融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表现并不(bù)存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸(xī)血(xuè)”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值的(de)板块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大(dà)金(jīn)融板块本(běn)次表现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表(biǎo)现较好，因此不能(néng)单一地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极端(duān)的交易(yì)结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

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