射频芯片领域面临(lín)变局(jú)，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型。旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智微正式在科(kē)创板上市(shì)。公(gōng)司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后(hòu)引(yǐn)入(rù)了(le)华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元禾(hé)璞(pú)华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出了破发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多(duō)个知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售，下(xià)游(yó旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容u)应用领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续进行高额(é)研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈(liè)，叠(dié)加(jiā)下游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三(sān)年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部(bù)卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的(de)毛(máo)利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不(bù)及(jí)和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创(c旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容huàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信息显示(shì)，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进入(rù)了(le)慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看，大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期在投(tóu)资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)目前有超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内(nèi)的射频芯片厂商做出(chū)了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频(pín)前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机(jī)的(de)温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)的市(shì)场(chǎng)年(nián)复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入(rù)股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多(duō)家射(shè)频芯片(piàn)领域的(de)巨头厂(chǎng)商(shāng)都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延(yán)伸至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在(zài)中(zhōng)低端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一(yī)步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会(huì)有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)的(de)关(guān)注亦有所下(xià)降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本(běn)、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位(wèi)，增(zēng)加头部(bù)客户的市场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射(shè)频(pín)前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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