“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金(jīn)额(é)维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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