美(měi)国债务上限危机暂时(shí)“告一段落”——美东(dōng)时间5月31日，美国国会众(zhòng)议(yì)院通过了一项关于联邦政府债(zhài)务上限和预算(suàn)的法案(àn)，隔日参议(yì)院通过(guò)，根据法案政府开(kāi)支将受(shòu)到(dào)上限制约直至2024年结束，但(dàn)可以避免发生债务违(wéi)约。根据美(měi)国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目(mù)前美国(guó)联邦债务(wù)规模(mó)约为31.46万亿美元，占(zhàn)其(qí)国内生产总值比例已超过120％，相当于(yú)每个美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，二(èr)战以(yǐ)来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现过(guò)实质性债务违约，但债务上限危机仍(réng)可(kě)从市场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏(piān)好、借贷成本等机制作(zuò)用于(yú)全球金融(róng)、实物资(zī)产。

　　多位业内(nèi)人士对《中国基金(jīn)报》记(jì)者表示(shì)，在目前美(měi)国债务上限(xiàn)情(qíng)景下，中长期(qī)看(kàn)美债上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽(hū)视，亚洲等(děng)新兴(xīng)市场股(gǔ)票表(biǎo)现将(jiāng)更具(jù)韧性，十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖而市场(chǎng)关注的(de)重(zhòng)点也(yě)将重新回到美联储(chǔ)的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市(shì)场股票表现更具(jù)韧性

　　除(chú)本次(cì)外，1976年(nián)以来(lái)美国政府债务(wù)共有(yǒu)22次(cì)触及法定上限，每次债务上限触(chù)及后均得到了(le)上调(diào)或暂停，只是经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上(shàng)限解决前后，标(biāo)普500指数(shù)自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决(jué)前后，标普500指数(shù)最大下调(diào)幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年(nián)以来新高，香港恒生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监(jiān)办(bàn)公室（CIO）对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，尽管美国彻底违约的可能(néng)性非常(cháng)低，但此前因为市(shì)场担忧发生发生违约，很(hěn)多国家和行业都遭到抛售(shòu)，但(dàn)这(zhè)次(cì)亚洲市场表现相对(duì)于美国和(hé)发(fā)达(dá)市(shì)场更具韧性，得益于较佳的(de)盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤其看好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国(guó)今年首季盈利增长较去年第四季有所(suǒ)改(gǎi)善，有助提振对(duì)中(zhōng)国资产的信(xìn)心。与(yǔ)亚洲(zhōu)其他地(dì)区(qū)（日(rì)本除外）相比，中国(guó)股市的估值似乎(hū)被(bèi)低估。

　　景顺(shùn)亚太(tài)区（日本除外）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵耀庭也对(duì)记者(zhě)表示，债务协议的顺(shùn)利通过(guò)消除了(le)美国(guó)乃至全球面临的一个(gè)不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场(chǎng)情绪。中航(háng)信托宏观(guān)策略总监吴照银(yín)对记者称，因(yīn)投资者对两党达成(chéng)一致有确定的预期(qī)，所以近期(qī)美国(guó)以及全球(qiú)资本市场并没有对美国债务上(shàng)限问题过度反(fǎn)应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长期看美(měi)债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目前来(lái)看，主流大类资(zī)产对(duì)于美债危(wēi)机的叙(xù)事反应都较为平淡，但(dàn)野村东(dōng)方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君(jūn)对记者表示，从中长期(qī)的资产配(pèi)置角(jiǎo)度出(chū)发，诸如美债上(shàng)限等类似的尾部(bù)风险事件(jiàn)难(nán)以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合(hé)的下行风(fēng)险，主要(yào)考虑两点：一是多元化低相(xiāng)关性资产(chǎn)配置、二是(shì)支(zhī)付(fù)保险(xiǎn)费的另类(lèi)策略，为(wèi)组合提供(gōng)下行(xíng)保护(hù)。回顾(gù)美(měi)债上(shàng)限危机历史(shǐ)，看到(dào)避险资产如美(měi)元、美(měi)债、黄金在通常较(jiào)风(fēng)险(xiǎn)资产呈现明显的超额收益，因此(cǐ)组(zǔ)合配置中保有(yǒu)一定比例的避险资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度(dù)展望中也提到，黄金作为典型(xíng)的避险资产，国(guó)际(jì)金(jīn)价将有(yǒu)支撑，短期或继续(xù)走(zǒu)高，因(yīn)为美债利率短期内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不(bù)确(què)定性仍然较高，同时(shí)全球整体风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素在(zài)提高。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面(miàn)，极端危机环境下(xià)，大类资产(chǎn)会呈现同涨同(tóng)跌的特(tè)征，如2020年3月(yuè)极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售一(yī)切资产增持(chí)现金，传统(tǒng)避险资产随同风(fēng)险资(zī)产一起下跌，因此(cǐ)以期(qī)权保护组(zǔ)合下(xià)行(xíng)风险是另一种(zhǒng)方式。美债(zhài)违(wéi)约并非我们的基准假设，如果(guǒ)出现此类(lèi)尾部风(fēng)险，做(zuò)多波动率、以(yǐ)及做空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将(jiāng)显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非(fēi)对称对冲(chōng)策略是做空美国高评级(jí)银行（评级(jí)下调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严(yán)重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师黄俊则对记者表示(shì)，美债上(shàng)限的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政(zhèng)策，对美股也是一大(dà)利(lì)好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政(zhèng)支出得到了保(bǎo)证(zhèng)，在(zài)两(liǎng)年(nián)内可以继续举债(zhài)。最(zuì)近两(liǎng)周的(de)美债谈(tán)判关(guān)键期(qī)，美国三大股指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐观(guān)。可见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进(jìn)一(yī)步(bù)有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策(cè)和货币(bì)政策上(shàng)

　　美国参议(yì)院(yuàn)已(yǐ)经(jīng)投(tóu)票通(tōng)过债务上限法案，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再(zài)度回到(dào)美国未来的财政政策和货币政策上。肖令(lìng)君认为，如果未出现黑天鹅事(shì)件，预计联储仍将贯彻数据依(yī)赖(lài)原则，联储可能会持续关注就业(yè)数据和工(gōng)商业运行情况，等(děng)待市(shì)场自然降温至浅萧条后再(zài)开(kāi)启降(jiàng)息，年内降息的乐观预期(qī)存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还(hái)称：“从(cóng)经济数(shù)据(jù)上看，美(měi)国经济韧性好于预期，如果年核(hé)心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高(gāo)，不(bù)排除联储还(hái)会继续加息的可(kě)能，但(dàn)加(jiā)息周期已接近尾(wěi)声，利率基(jī)本(běn)见顶的(de)趋(qū)势(shì)不会改变，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通过后(hòu)，美(měi)国财政部(bù)预计将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随(suí)着市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)收紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的吸力作用(yòng)。债券收益率或将随着资(zī)本流出经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄俊则称，接(jiē)下来(lái)美国财政部的工(gōng)作(zuò)重点是如何为美债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联储(chǔ)现在(zài)仍在缩表周期，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货(huò)币政策停止缩表抛售美(měi)债；第二，以中(zhōng)国为代(dài)表的(de)贸易顺差国(guó)是否(fǒu)购买(mǎi)美债；第三，美国国内普(pǔ)通家(jiā)庭可能(néng)成为购(gòu)买美债异军突(tū)起(qǐ)的力(lì)量。

　　黄(huáng)俊进而分(fēn)析称，美联储现在(zài)仍(réng)在缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售美(měi)债。如果美联储(chǔ)缩表卖(mài)出美债，美国财政部发(fā)行(xíng)美(měi)债（向市场卖出）这无(wú)疑会(huì)给美债市(shì)场造成(chéng)极大十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖抛压。他总结道，美债的重新(xīn)发行(xíng)，有(yǒu)可能(néng)促使美(měi)联(lián)储美联储停(tíng)止加息和(hé)缩(suō)表。在5月美(měi)联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示(shì)未来还会加息的措辞(cí)，需要关注(zhù)6月(yuè)利率决议(yì)中美联(lián)储是(shì)否能(néng)进(jìn)一步(bù)确认停止(zhǐ)紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖