关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的(de)境外吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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