近(jìn)日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试份的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(j什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ià)提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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