唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星　核心(xīn)观(guān)点:在当前(qián)经(jīng)济恢复的不确定性下，高股息策略有望以其确定的(de)股息收入(rù)和(hé)较高(gāo)的安全边际(jì)为投(tóu)资者提供不(bù)错的收益。而(ér)基本(běn)面稳健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史低位，银(yín)行板块(kuài)将(jiāng)成为高股息(xī)策略的理想增配板块。

　　高(gāo)股息策(cè)略是以股(gǔ)息率为投资(zī)要(yào)素，选择(zé)股息率较高的(de)股票(piào)并(bìng)长期(qī)持有的投资策略(lüè)。高(gāo)股息率一方面意味(wèi)着公司有(yǒu)较高的股利支(zhī)付(fù)率，投资者(zhě)每(měi)年可(kě)以获得较高的股(gǔ)利(lì)收入作为绝对收益，另一方(fāng)面意味着公司估值较低，因此具备一定(dìng)的安(ān)全(quán)边际，而且投资(zī)的成本相对较低，长期持(chí)有还可以节税(shuì)。从历史(shǐ)表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息(xī)策(cè)略的安(ān)全性较(jiào)高，在市场下行阶段更(gèng)加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经(jīng)济的(de)角度来看，疫(yì)情(qíng)三年后(hòu)经(jīng)济(jì)恢复仍(réng)然有较大(dà)的(de)不确定性；从大类资产的投(tóu)资收益来(lái)看，目前可投资的资产(chǎn)不多，收益率在下行。因此以银行板(bǎn唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)块(kuài)为(wèi)代表的高股息(xī)策略有望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较好的(de)收益就需要满足以下几个(gè)条(tiáo)件：1）在分子部分也(yě)就(jiù)是(shì)股息端需要有一贯较高而且稳(wěn)定的分(fēn)红率；2）有稳定(dìng)股息(xī)的(de)前提就是行业基本面需(xū)要(yào)稳(wěn)定；3）在(zài)分母部分也就是股价端估值(zhí)低(dī)，因此安全边(biān)际比较高，下降空间有限，波动性较(jiào)低；4）公司最(zuì)好(hǎo)有一定的成(chéng)长性，股价有进一步提(tí)升的可能

　　而银行板块恰(qià)好满足以上条件：1）上(shàng)市银行过去三(sān)年的现金(jīn)分红率整体(tǐ)都在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股份行(xíng)和城商行，农商行相对低(dī)一些。2）银(yín)行高分红(hóng)的(de)背后(hòu)也(yě)离不开经营(yíng)业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况下(xià)能够(gòu)保持(chí)正(zhèng)增(zēng)殊为不易。上市(shì)银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净利(lì)润同比(bǐ)+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优惠(huì)共同贡献利润释放(fàng)。预(yù)计(jì)随着大(dà)行重定价的压力(lì)过去以及二三季度农商(shāng)行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产端收(shōu)益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，而(ér)中(zhōng)小银(yín)行存款利率的下行(xíng)和理财资金赎回的趋缓也会使(shǐ)得负(fù)债成本有望进一步下行，净息差预计会在(zài)下(xià)半年(nián)提(tí)升。资(zī)产(chǎn)质量方(fāng)面银行(xíng)板块处(chù)于历史(shǐ)较优水平，上市银(yín)行不良率继续环(huán)比(bǐ)下(xià)降，基(jī)本处在(zài)2014年来(lái)历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低(dī)的。而从2010年到现(xiàn)在(zài)的历史(shǐ)数据来看，银行(xíng)板块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低(dī)的(de)水平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安(ān)全边际(jì)和性价比较好(hǎo)，作为低且稳(wěn)定(dìng)的分母(mǔ)也保(bǎo)证了其比较高的股息(xī)率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的表现，国资持股比例和今年以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)有43％的正相关(guān)性，中(zhōng)特估有望为投资者带(dài)来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的(de)附加资本利(lì)得。

　　风险提示事件(jiàn)：经济(jì)下滑超预期，经济恢复(fù)不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究(jiū)报告(gào)：《银行板块与高股息(xī)策略(lüè)：稳定收益的溢价》

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