昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(y当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗uè)份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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