财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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