抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲

　　核心观点:在(zài)当前经(jīng)济(jì)恢复的不(bù)确定(dìng)性下，高股(gǔ)息(xī)策略有望以其确(què)定(dìng)的股息收入和(hé)较(jiào)高(gāo)的(de)安全边际(jì)为投资者提供(gōng)不(bù)错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳(wěn)定，估(gū)值处于历史低位，银(yín)行板块将成为高股息策略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高股息(xī)策略是(shì)以股息率(lǜ)为投资(zī)要素，选择(zé)股息率较高的股票并长期持有的投资(zī)策略。高股息(xī)率一方面意味(wèi)着(zhe)公司(sī)有较(jiào)高的股利支付率，投资(zī)者每年可以获得较高的股利收入作(zuò)为绝(jué)对收(shōu)益，另一方面意味着公司估值较低，因此具备一定的(de)安(ān)全边际，而且投资的(de)成本相对较低，长期(qī)持有还(hái)可以节税。从(cóng)历史表现上来(lái)看，高股息策略的安全性(xìng)较高(gāo)，在市场下行阶段更加(jiā)抗跌，防御性(xìng)更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经(jīng)济的角(jiǎo)度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不确定性；从大(dà)类资(zī)产的投资收益来看，目前可投资(zī)的资(zī)产不多，收益率在下行。因此以银行板块为代表(biǎo)的高股(gǔ)息策略有望取(qǔ)得相对不(bù)错(cuò)的收益。

　　高股息(xī)率想要取得较好的收(shōu)益就(jiù)需要满足以下几个条件：1）在分子部(bù)分也就(jiù)是股(gǔ)息端需要(yào)有一贯较高而(ér)且稳(wěn)定的分红率；2）有稳(wěn)定(dìng)股息的前提(tí)就是行(xíng)业基本面(miàn)需要(yào)稳定(dìng)；3）在分(fēn)母部(bù)分(fēn)也就是股价端估值低，因此安(ān)全边(biān)际比较高，下降空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)，波(bō)动性较低；4）公司最(zuì)好(hǎo)有一(yī)定的成(chéng)长(zhǎng)性，股(gǔ)价(jià)有进一步提升的可能

　　而银(yín)行板块恰好满(mǎn)足(zú)以(yǐ)上(shàng)条件：1）上(shàng)市银(yín)行过去三(sān)年的现金分红率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其中大行(xíng)最高，其次是股份(fèn)行和城商行，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分红的背(bèi)后也离(lí)不开经营业(yè)绩的稳(wěn)定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)集(jí)中迎来资产重定价的情况下能够保持(chí)正(zhèng)增殊为不(bù)易。上市(shì)银行整体净(jìng)利润(rùn)同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速高(gāo)于营收，拨备与税收(shōu)优惠(huì)共同贡(gòng)献利(lì)润(rùn)释(shì)放。预(yù)计随(suí)着大行(xíng)重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季(jì)度农(nóng)商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐(zhú)步企稳，而(ér)中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)的(de)下(xià)行和理财资金赎回(huí)的趋缓(huǎn)也会使(shǐ)得负债成本有望进一步(bù)下行，净息(xī)差预计会在下半年提升(shēng)。资产质量方面银行板块(kuài)处于(yú)历史较优水平，上市银行不良率继(jì)续环比下(xià)降，基(jī)本处(chù)在(zài)2014年来(lái)历史低(dī)位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在的历史(shǐ)数据来看，银行板块的PE分位(wèi)为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处(chù)于(yú)比较(jiào)低的水平。因此银行板(bǎn)块的配(pèi)置安全边(biān)际和性价比较好(hǎo)，作(zuò)为低且稳定的(de)分母也保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板(bǎn)块，从去年底开始监管开抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲始提出(chū)中特估后有比较不错的表现，国资持(chí)股比例和(hé)今年以来的涨幅也有43％的(de)正相(xiāng)关(guān)性，中(zhōng)特估有望为投资者带来除稳定股息收益外的(de)附加资本利得。

　　风险(xiǎn)提示事(shì)件：经(jīng)济下滑超(chāo)预(yù)期(qī)，经(jīng)济(jì)恢复不及预期。

　　摘(zhāi)要(yào)选自中泰(tài)证(zhèng)券研究所研究报告(gào)：《银(yín)行板块(kuài)与高股息策略：稳定(dìng)收益的溢价》

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