当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到(dào)第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格(gé)随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存(cún)或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来(lái)种植园的(de)印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几个月的(de)去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存(cún)带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力(lì)，不利(lì)于产地报(bào)价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明显。”结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济预(yù)期、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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