北京时(shí)间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最(zuì)多的(de)，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示十(shí)分看(kàn)好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行(xíng)过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便(biàn)有一(yī)些不确定因_D是什么意思，_3是什么意思素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化(huà)）净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名第(dì)一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如(rú)既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现(_D是什么意思，_3是什么意思xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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