昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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