A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛市，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要(yào)是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)的高价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不(bù)需(xū)要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一(yī)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读阵营。

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