中国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩(mó)根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(gè)家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内(nèi)各(gè)家证券公司来说，除(chú)了面临行(xíng)业“二八分化”的(de)激烈态(tài)势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布(bù)各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数(shù)据，9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场(chǎng)行情、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际证(zhèng)券则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响，证(zhèng)券(quàn)行业营(yíng)业(yè)收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券(quàn)商也难以幸免。且新(xīn)公司建(jiàn)设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在展业初(chū)期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情(qíng)况(kuàng)，自(zì)营(yíng)业务(wù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经(jīng)纪、投行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年(nián)投行业务(wù)手续费及佣金(jīn)净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水平(píng)，而这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三个(gè)完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作取得(dé)进(jìn)一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的平台(tái)优势，整合(hé)集(jí)团资(zī)源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构投资者，目标客(kè)群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国(guó)时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业务进步明(míng)显，当期(qī)实(shí)现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了(le)沪深交易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合(hé)并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞士(shì)国家银(yín)行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布(bù)一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底前完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集团(tuán)层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项段的无保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司(sī)之间达(dá)成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议(yì)和合并计(jì)划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩(jì)受(shòu)到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事项表明(míng)存在可能导致对(duì)公(gōng)司(sī)持续(xù)经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证券公司(sī)设(shè)立规则》后首家(jiā)获批(pī)的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔(bǐ)交(jiāo)易(yì)完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资(zī)持(chí)有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参(cān)股证券公司(sī)的数(shù)量不(bù)得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财(cái)富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公司大(dà)宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通(tōng)过服(fú)务(wù)手(shǒu)段的增加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多维度(dù)、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融(róng)解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品为中心的(de)业务核心竞争力，持续为中国(guó)投资者提供(gōng)具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北(běi)京(jīng)高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获(huò)证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业(yè)务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持(chí)续以资产配(pèi)置(zhì)为(wèi)核(hé)心进(jìn)行新产品和服(fú)务的研发(fā)工(gōng)作，进一(yī)步赋能(néng)部门(mén)为在(zài)岸客户(hù)提(tí岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)供财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理(lǐ)平台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛(shèng)高华(huá)将持续(xù)推进(jìn)私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第(dì)三(sān)方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财(cái)富管理业务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人(rén)财(cái)富管理部(bù)，负责公司(sī)高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私(sī)人银(yín)行(xíng)，致(zhì)力为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制化(huà)的资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟蹊(qī)径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与(yǔ)4家国内头(tóu)部信(xìn)托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户(hù)进行(xíng)全方位(wèi)资产(chǎn)配置和(hé)满(mǎn)足客(kè)户(hù)全生命周期(qī)财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和财富(fù)规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供(gōng)差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场对外开放的(de)力度不断加大(dà)，各(gè)外资(zī)金融机构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司(sī)注册(cè)地为北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民(mín)币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证券经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新(xīn)设的外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就(jiù)监管(guǎn)批(pī)复信息(xī)来(lái)看，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行（香港）有限公司(sī)全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前国内的(de)外资控股券商数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外(wài)资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第(dì)一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)等先后在(zài)京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡、德(dé)国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺(shùn)和(hé)高(gāo)盛等(děng)国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲(qīn)身感受(shòu)到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性、潜(qián)力和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经济和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重视中(zhōng)国(guó)市(shì)场，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资券(quàn)商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展(zhǎn)业便利度(dù)不(bù)断提升(shēng)，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司(sī)既带来了(le)国际金融机构全(quán)面(miàn)参与中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金融机(jī)构直(zhí)接合作促进业务发(fā)展、提(tí)升(shēng)管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业(yè)集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部(bù)券商竞争优势更趋明显，业(yè)务(wù)多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融(róng)科技对(duì)行业(yè)发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局(jú)正加(jiā)速演变。

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