近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊>

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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