5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(j在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录iě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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