关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的(de)第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂2024年房价会继续下跌吗油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以2024年房价会继续下跌吗及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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