今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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