金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期(qī)货合约收(shōu)盘成(chéng)功(gōng)站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五(wǔ)一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨(zuó)日(rì)（5月(yuè)22日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一(yī)次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在(zài)上(shàng)演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住颓肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白糖主力合约(yuē)价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的(de)原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖(táng)业(yè)协会发(fā)布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(shěng)(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖(táng)来说(shuō)并不现实(shí)，由于国内糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格(gé)指数(shù)出(chū)现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯(sī)坦(tǎn)和澳大(dà)利(lì)亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国(guó)分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚(yà)和(hé)印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会(huì)进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮糖业(yè)累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答(dá)案(àn)。

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