在股(gǔ)市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开放式权益类艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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