5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

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　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......<足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务/p>

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