今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎn单倍行距是多少g)股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金(jīn)经理史博在(zài)一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)模型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机会，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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