北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东(dōng)大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全(quán)球各地的(de)投资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自己在(zài闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)股(gǔ)东(dōng)大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今年(niá闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局n)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其(qí)所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉(yù)受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网。时代(dài)财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大(dà)的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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