昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xià甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写n)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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