财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(k汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点ě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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