关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎ180kg等于多少斤 180kg等于多少磅ng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基(jī)本面供应增加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的(de)结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)180kg等于多少斤 180kg等于多少磅况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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