财(cái)联社记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部(bù)分银行(xíng)出现了贷(dài)款最(zuì)优惠(huì)利率(lǜ)与(yǔ)同期理(lǐ)财收益率(lǜ)倒(dào)挂(guà)或接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经(jīng)到年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年比(bǐ)那(nà)都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行相关负(fù)责(zé)人对财联社(shè)记者说。

　　这种情况(kuàng)并非个(gè)案。4月26日，财(cái)联社记者向兴(xīng)业、广发等(děng)多家(jiā)银行(xíng)了解到，当(dāng)前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与一季度(dù)情况相比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品(pǐn)，环比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产品，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理财子(zi)负责(zé)人对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示，正常情况下(xià)贷款利率要高于(yú)理(lǐ)财收益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现(xiàn)的收益率倒(dào)挂的情况(kuàng)的确(què)多(duō)年(nián)来(lái)少见。这种情况本质上反映实(shí)体(tǐ)经济(jì)需(xū)求(qiú)不足，资金可能在金融(róng)市场(chǎng)空转(zhuǎn)的(de)信号。

　　走低的蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句贷款利率VS走高(gāo)的理(lǐ)财收益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央(yāng)行国际司司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很多措施做好金融支(zhī)持(chí)稳外(wài)贸工(gōng)作。首先是降(jiàng)低实体经济融资成本。2022年，我国企业(yè)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上(shàng)是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季(jì)度金融(róng)统计(jì)数据发布会上公布的(de)数据显示，3月份银(yín)行(xíng)体系新发(fā)企业(yè)贷(dài)加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷(dài)款加权平均利(lì)率水(shuǐ)平，并没有(yǒu)考虑区域差异。财(cái)联(lián)社记者注意到，在部(bù)分资(zī)金充裕的一线城市利率水平下沉(chén)更快，比(bǐ)如(rú)央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放(fàng)企业贷款加(jiā)权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最(zuì)新报告分析认为，一(yī)季度的(de)贷款需求非(fēi)常好，央行今年(nián)一季度公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差，需(xū)要购买票(piào)据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不景气形成(chéng)鲜明对比的(de)是，一(yī)季度(dù)理财市场(chǎng)的收益率却在(zài)节(jié)节(jié)回升(shēng)。普益标准(zhǔn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续(xù)理财产品14892款，占全市(shì)场存(cún)续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收类理财(cái)产品(pǐn)（不含现金管理类(lèi)产品）的近1个月年(nián)化收益(yì)率的(de)平均水平为4.00％，环(huán)比上涨(zhǎng)5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级(jí)中票(piào)、存单利(lì)差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财(cái)产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发(fā)贷款的利率也(yě)不(bù)占优(yōu)。普益标准(zhǔn)监测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全(quán)市场新(xīn)发理财(cái)产品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空(kōng)转套(tào)利可能

　　多位受访金融行业人(rén)士(shì)对记者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益(yì)率(lǜ)之间出现倒挂是多年来罕见的(de)情况。部分人士(shì)认为，应该警(jǐng)惕当(dāng)前非对称(chēng)利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场(chǎng)之间(jiān)出现(xiàn)收益“套利”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数(shù)字(zì)科(kē)技研(yán)究院分析师刘银平对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银行那里获取(qǔ)的低息贷款没有投入(rù)实(shí)际(jì)经营，而(ér)是拿去购买收益率更高的理财(cái)产品，导致资(zī)金空转，前(qián)几年结构性(xìng)存款市场曾存(cún蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)在这种现象。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为，目前(qián)理财(cái)产品业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)不代表实(shí)际(jì)收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值(zhí)化(huà)转(zhuǎn)型之后对企(qǐ)业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句　上海金融与(yǔ)发(fā)展实验(yàn)室(shì)主任(rèn)曾刚对财联社(shè)记(jì)者表示，理财(cái)收益与金融(róng)市场利率(lǜ)相对(duì)应，出现(xiàn)倒(dào)挂的情况主要是即(jí)期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定(dìng)价的理(lǐ)财收益率(lǜ)的差异(yì)，在市场利率(lǜ)快速下行的(de)时容易出现这种收益率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利率(lǜ)继续下行，意味着当期发行的(de)理财产(chǎn)品的收益率会同步(bù)下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时(shí)间的理财产品收益率会进入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得到银(yín)行业内人士(shì)的(de)认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城商行(xíng)广州分行(xíng)负责人对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)表(biǎo)示，该行已经关注到(dào)理财收益和(hé)存贷款利差的情况(kuàng)，理(lǐ)财(cái)与贷款利率差距过大必然引发资金空(kōng)转(zhuǎn)套利，这与货币(bì)政策初衷不符。估计下(xià)一(yī)步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部(bù)银行理财子(zi)负责人对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而(ér)债券市场发(fā)行人大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论(lùn)上(shàng)其(qí)收(shōu)益率比个贷是要低一个等(děng)级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信(xìn)用(yòng)等(děng)级(jí)比大型(xíng)企业要(yào)低，所以个(gè)贷的(de)定价理论(lùn)上要比理财收益率高才(cái)对。现(xiàn)在出现个贷定价和(hé)理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能说明个(gè)人(rén)部门当前的(de)信(xìn)贷(dài)需(xū)求(qiú)不足(zú)，没有(yǒu)什么(me)人想贷款，导致资金空转，这也(yě)是近年(nián)来比(bǐ)较罕见的情况。”该负(fù)责人表示。

　　该(gāi)人士同样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未来新发(fā)理财产品收益率也(yě)会回落。“市场对(duì)利率走势的(de)预(yù)期是一致的，新(xīn)发的收(shōu)益率未(wèi)来会下(xià)来(lái)，近期整体(tǐ)的趋(qū)势也(yě)是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅(fú)上行，主要是因为底层资产(chǎn)是去年(nián)利(lì)率高位时候拿的，在(zài)利率走低预期(qī)下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压(yā)将推动存款(kuǎn)利率进一(yī)步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联社(shè)记者称，当前贷款端定(dìng)价疲(pí)软的现状，也是(shì)有关方面(miàn)不断出手规范存(cún)款利率(lǜ)的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地区大型城(chéng)商行负(fù)责(zé)人对(duì)记者(zhě)表示，在贷款定价上(shàng)不去的情况下，未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率持续下行应该是大(dà)趋势(shì)，否则(zé)银行净息差承受的压(yā)力将(jiāng)是巨大的。“现在(zài)各(gè)行储蓄又多，之前理财波动的影响(xiǎng)还没(méi)完(wán)全消除，很多客(kè)户的(de)资金还(hái)没(méi)有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点认(rèn)为，一(yī)旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确(què)认，意味着贷款利率(lǜ)依然(rán)有下(xià)降(jiàng)的可能性(xìng)和空间，银(yín)行息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州(zhōu)银行一(yī)季度显示，截至(zhì)3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净(jìng)利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)王一(yī)峰团(tuán)队最新研报(bào)认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预(yù)计，后续对于存款(kuǎn)定价自(zì)律管(guǎn)理的手段包括(kuò)但不限于以下三个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类(lèi)活期存(cún)款有可(kě)能将(jiāng)纳(nà)入(rù)自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束(shù)，但“类活(huó)期”存款(kuǎn)缺(quē)少政策指引，未(wèi)来(lái)或将对这(zhè)类产品比照活期(qī)存款进(jìn)行(xíng)规范；其次，同业存(cún)款套壳(ké)协议存款需(xū)继续纠(jiū)正；最后，期(qī)权(quán)价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底收益+期(qī)权(quán)价(jià)值）合计同时纳入自律机制上限，进(jìn)一步压降结构性(xìng)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测(cè)算认为，如果全(quán)部企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上(shàng)市银(yín)行企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)成本率加(jiā)权平均降幅在(zài)30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响(xiǎng)上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

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