财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读消费者对电(diàn)动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供给(gěi)情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降长期利(lì)好中国(guó)最大崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能(néng)以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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