随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代(dài)的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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