今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们(men)预(yù)计港股市场while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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