昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市(sh几十块钱的阿富汗玉是真的吗ì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需(x几十块钱的阿富汗玉是真的吗ū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求几十块钱的阿富汗玉是真的吗(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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