今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bè春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句i)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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