今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zh拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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