近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体(t上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ǐ)产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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