分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生(shēng)重大(dà)不(bù)利影响的(de)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万(wàn)个的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一(yī)脉相承，都(dōu)是为了(le)提(tí)升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风控讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)回落至与其(qí)风(fēng)险相匹配的(de)合理水平。随着资(zī)管新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营(yíng)、客(kè)户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公(gōng)司发(fā)行的(de)证券市值不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合(hé)计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合(hé)的(de)平均(jūn)剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资(zī)者(zhě)申购申(shēn)请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他(tā)资管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有利(lì)于保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意化、安全化(huà)程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选(xuǎn)择考量(liàng)的(de)潜在背书因素讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(sù)之一。预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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