近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运(y1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ùn)行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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