财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来的(de)连锁反应，并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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