金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)Tr杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪adeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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