近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比(bǐ)喻(yù)，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族(zú)网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族(zú)网络(luò)对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(yè)类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需(xū)要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来(lái)品在我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何(hé)却逐(zhú)渐远离(lí)了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不(bù)确(què)定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这(zhè)才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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