美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市(shì)场(chǎng)的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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