关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉(lā)德(dé)：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下(xià)降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的(de)行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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