个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为期一年(nián)的(de)试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专(zhuā一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月n)区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业(yè)务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达(dá)国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月wài)，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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