金(jīn)融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签(qiān疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平(pí疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ng)台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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